中国私募股权投资基金面临的挑战

虽然近年来大量资金迅速涌入私募股权投资基金，推动其交易量大幅上升，但与发达国家和其他新兴国家相比，私募股权投资行业的渗透率仍存在较大差距。2011年，我国私募股权投资仅占GDP的0.14%，而美国为0.98%，印度为0.33%。由此可见，私募股权投资基金在我国仍有很大的发展空间。虽然发展空间巨大，但与此同时，我国的投资环境也非常具有挑战性，主要来自竞争激烈、机构和团队不稳定、监管环境复杂多变等方面的共同影响。

㈠激励高质量投资机会的竞争

虽然中国有巨大而快速的消费市场和大量的投资目标公司，但整个市场仍高度分化，不同地区市场差异巨大，各地区收入水平不同，有特殊的消费习惯和快速变化，需要掌握各地区市场商业经验市场知识，掌握不同地区的高质量投资机会，不仅需要有传统的投资渠道，更重要的是有非传统的投资渠道，如与大量企业有非常广泛的联系。

考虑处置和重组其资产后，国有资产已成为私募股权投资基金的重要潜在投资对象。然而，由于内部关系，外资很难进入国有企业。即使私募股权投资基金能够进入，在交易成功之前也会遇到很多障碍，因为国有资产引起了公众的关注，导致了严格的监管，相对而言，国内私募股权投资基金可以提供更灵活的期限和更强的关系，因此更容易完成交易。但国内大部分私募股权投资基金向被投资公司提供的方案基本相似，导致竞争激烈，尤其是价格竞争。因此，如何避免进入估值过高的过度竞争市场，是私募股权投资基金最重要的挑战。

㈡团队稳定性

私募股权投资基金面临的另一个重要挑战是投资团队的稳定性、连续性和接班人的连续性。由于大多数私募股权投资基金投资于增长资本和上市交易，有利于交易关系变得非常重要，因此，个人联系广泛的私募股权投资基金在中国的成功非常关键，但由于许多人为了更高的薪水或设立自己的私募股权投资基金，导致行业人才流动性非常大，导致高核心人员风险，因此在评估管理团队时，有限合伙人会非常仔细地考虑普通合伙人的稳定性。

㈢退出私募股权投资

虽然我国资本市场监管环境不透明，首次公开发行程序复杂，股市波动巨大，但私募股权投资基金选择仍有许多可行的退出渠道，我国股市首次公开发行的倍数高于国外股市，这也是国内私募股权投资基金倾向于将国内首次公开发行作为未来实现策略的原因。但对于外国投资者来说，中国股市首次公开发行将面临繁琐的程序和严格的监管，因此退出策略不适合外国私募股权投资基金，导致外国私募股权投资基金对国内企业的吸引力较小。

（四）尽职调查和监督的复杂性

中国企业通常有两套内部账户和外部账户的财务报表，通常很难通过内部账户完成尽职调查。在监管方面，也有大量的政府监管机构审批程序，虽然监管机构发布了许多正式规则，但也经常提供一些非正式指导，对外国投资者来说，很难理解和遵守这些规则和指导，但也面临着中国监管机构的交叉责任和严格的资本控制，不利于我国外国私募股权投资基金的发展。此外，我国知识产权保护体系非常不完善，有选择实施。虽然我国的监管环境正在逐步改善，但私募股权投资基金应谨慎，等待交叉监管问题的解决和知识产权法的实施。